Fonds ciblés : FNB mondial d'infrastructures Brompton , Sustainable Power & Infrastructure Fonds à capital scindé
Résumé
En février dernier , nous avions présenté les arguments en faveur d'une forte performance des actions du secteur des infrastructures en 2025, portée par deux tendances macroéconomiques majeures : l'accélération de la relocalisation de la production manufacturière américaine et la forte hausse de la demande d'électricité alimentée par le développement de l'intelligence artificielle (IA). Depuis, non seulement cette analyse se confirme, mais les engagements d'investissement ont considérablement augmenté.
Après deux décennies de stagnation, la demande d'électricité aux États-Unis devrait repartir à la hausse, principalement en raison de l'essor des centres de données alimentés par l'intelligence artificielle. Cette augmentation substantielle de la demande en énergie engendre des tensions sur les réseaux électriques et souligne la nécessité de poursuivre et d'investir massivement dans les infrastructures, notamment les moyens de production et de distribution, ainsi que les technologies de refroidissement avancées.
La tendance à la relocalisation était motivée par les inquiétudes concernant les vulnérabilités des chaînes d'approvisionnement et soutenue par des lois gouvernementales telles que le CHIPS Act, ainsi que par les droits de douane que l'administration Trump s'apprêtait à imposer sur les importations mondiales.
Les dépenses n'ont fait qu'augmenter depuis.
Depuis le début de l'année, les investissements des hyperscalers ont connu une croissance spectaculaire, les entreprises s'efforçant de développer la puissance de calcul nécessaire à l'entraînement, à l'inférence et au déploiement de l'IA. Leurs dépenses d'investissement cumulées devraient atteindre 600 milliards de dollars en 2026 et 700 milliards de dollars supplémentaires en 2027¹ .
Les investissements des hyperscalers dans les centres de données devraient atteindre 700 milliards de dollars en 2027.
Source : Morgan Stanley, le 31 octobre 2025.
Malgré les progrès constants en matière d'efficacité des puces – estimés à 9 % par année – la croissance de la puissance de calcul entraîne toujours une augmentation de la demande nette d'électricité. Pour fournir les 82 GW de nouvelle production nécessaires, les entreprises de services publics américaines devraient investir environ 103 milliards de dollars dans des capacités supplémentaires, réparties à peu près à 60 % dans le gaz naturel et à 40 % dans les énergies renouvelables² . Par conséquent, la demande américaine de gaz naturel devrait passer de 112 milliards de pieds cubes par jour (Gpi3/j) en 2025 à 151 Gpi3/j d'ici 2035³ .
Les centres de données devraient stimuler la croissance de la demande en électricité
Source : Goldman Sachs, 13 octobre 2025 (Services publics américains). Prévisions de croissance de la demande d'électricité aux États-Unis jusqu'en 2030.
Malgré les progrès constants en matière d'efficacité des puces – estimés à 9 % par année – la croissance de la puissance de calcul entraîne toujours une augmentation de la demande nette d'électricité. Pour fournir les 82 GW de nouvelle production nécessaires, les entreprises de services publics américaines devraient investir environ 103 milliards de dollars dans des capacités supplémentaires, réparties à peu près à 60 % dans le gaz naturel et à 40 % dans les énergies renouvelables² . Par conséquent, la demande américaine de gaz naturel devrait passer de 112 milliards de pieds cubes par jour (Gpi3/j) en 2025 à 151 Gpi3/j d'ici 2035³ .
La demande de gaz naturel aux États-Unis devrait augmenter.
Source : Morgan Stanley, L'avenir de l'énergie, 28 octobre 2025.
Au-delà des nouvelles générations, le réseau électrique américain est confronté à un deuxième défi : le vieillissement des infrastructures. Des années de sous-investissement chronique ont rendu obsolètes d’importantes portions des réseaux de transport et de distribution, sans même tenir compte des nouveaux déploiements nécessaires pour soutenir les grappes de centres de données, l’électrification croissante et la croissance de la demande. Le remplacement des réseaux de transport âgés de 50 à 80 ans nécessitera un investissement annuel de plus de 10 milliards de dollars⁴, les dépenses totales estimées pour le réseau (remplacement et nouvelles infrastructures) s’élevant à 790 milliards de dollars cumulés d’ici 2030⁵.
Les dépenses liées au réseau électrique américain devraient atteindre 790 milliards de dollars d'ici 2030.
Source : Goldman Sachs, 13 octobre 2025 (Centres de données).
Les producteurs d'électricité, les distributeurs d'énergie, les producteurs de gaz naturel et les entreprises industrielles sont bien positionnés pour profiter de ces tendances. Cette forte croissance de la demande (et des prix) d'électricité représente un défi pour les réseaux électriques et souligne la nécessité de technologies écoénergétiques et d'investissements accrus dans les infrastructures de production et de distribution d'électricité. Il en résulte des opportunités d'investissement dans les secteurs liés à la production et à la distribution d'électricité, notamment les distributeurs d'énergie, les producteurs d'énergie renouvelable, les fabricants d'équipements de réseau et les fabricants de systèmes de chauffage, de ventilation et de climatisation (CVC).
L'IA n'est pas le seul facteur, la relocalisation joue aussi un rôle.
La tendance à la relocalisation, qui consiste pour les entreprises à rapatrier leurs activités de fabrication et de production aux États-Unis, a pris une ampleur considérable ces dernières années. Ce changement a été initialement motivé par des facteurs tels que les vulnérabilités des chaînes d'approvisionnement mises en évidence pendant la pandémie de COVID-19, les tensions géopolitiques et une importance croissante accordée à la sécurité nationale et à la résilience économique.
Le catalyseur le plus important, cependant, est apparu plus récemment. Avec le retour de Donald Trump au pouvoir, une nouvelle vague de droits de douane sur les importations mondiales a profondément modifié la rentabilité de la production délocalisée. Des entreprises de nombreux secteurs réévaluent leur présence internationale, et beaucoup envisagent activement – ou se sont déjà engagées – à implanter de nouvelles usines aux États-Unis afin de limiter leur exposition aux droits de douane et de préserver leur accès au marché de consommation le plus vaste et le plus lucratif au monde.
Bien que les États-Unis représentent environ 30 % de la consommation mondiale, ils ne contribuent qu'à hauteur de 16 % à la production mondiale⁶ , ce qui souligne l'importance des possibilités de relocalisation. Il s'agit également d'un marché important en termes de demande et de la région la plus rentable au monde. Pour les entreprises industrielles, l'intérêt stratégique est évident : aligner la production sur la consommation réduit les risques liés à la chaîne d'approvisionnement tout en rapprochant les entreprises du marché offrant les marges les plus élevées.
Les premiers signes de cette évolution sont déjà visibles. Les commandes de machines aux États-Unis ont connu une hausse significative, reflétant la demande croissante en matière d'automatisation, d'équipement et d'expansion des usines, liée au développement du secteur industriel national 7 . Alors que les géants de l'infonuagique continuent de dominer les investissements grâce à leurs plans de dépenses massifs axés sur l'IA, le secteur industriel dans son ensemble connaît également un renforcement de ses activités d'investissement dans de nombreux secteurs verticaux 8 .
Les investissements de capitaux devraient augmenter dans plusieurs secteurs.
(Investissements prévisionnels du quatrième trimestre de 2025 par rapport aux investissements cumulés de l'année précédente)
Pris ensemble, ces développements témoignent d'un vaste cycle d'investissements aux États-Unis. Ce qui a commencé comme une réponse aux perturbations mondiales s'est mué en une dynamique de réindustrialisation soutenue, soutenue par des impératifs politiques, économiques et stratégiques. Les conséquences pour le secteur industriel américain sont considérables : augmentation des investissements, amélioration des marges et des perspectives favorables à la croissance des investissements nationaux.
Les gouvernements des États-Unis et du Canada s'efforcent de faciliter la mise en œuvre de ces projets d'infrastructure. Aux États-Unis, le gouvernement fédéral a récemment entrepris de moderniser et d'accélérer le processus d'autorisation des projets d'infrastructure en intégrant les nouvelles technologies. Il a publié une directive exigeant des agences qu'elles adoptent des systèmes d'autorisation numériques, éliminent les examens sur support papier, réduisent les doublons entre les examens et rendent les calendriers d'obtention des permis environnementaux plus transparents et prévisibles 9 . Entre-temps, les directives réglementaires de la Loi nationale sur la politique environnementale (NEPA) ont été mises à jour afin de rationaliser un système d'examen qui était devenu lent et fragmenté entre les agences fédérales 10 .
Pendant ce temps, au Canada, le gouvernement de Mark Carney a introduit une loi visant à accélérer les projets d’infrastructure d’« intérêt national » : un nouvel organisme central, le Bureau des grands projets (BGP), a été créé pour coordonner le financement et les approbations, et l’objectif est de réduire les délais d’approbation à deux ans ou moins dans le cadre d’un système « un projet, un examen » 11 .
Les secteurs les mieux placés pour la relocalisation sont ceux où la demande mondiale de capacités est forte, notamment les semi-conducteurs, l'équipement électrique (comme les transformateurs, les appareils de commutation et les systèmes de CVC), les véhicules électriques, les batteries et l'aérospatiale. Les entreprises des secteurs de l'électricité et de l'automatisation sont bien positionnées pour en tirer profit une fois ces nouvelles installations opérationnelles.
L'approche de Brompton
Les investisseurs peuvent profiter des occasions de croissance des infrastructures, stimulées par la relocalisation et l'IA, en investissant dans FNB mondial d’infrastructures Brompton (BGIE) ou énergie et infrastructure durables Fonds à capital scindé (PWI).
FNB mondial d’infrastructures Brompton BGIE investit dans un portefeuille diversifié et géré activement d'entreprises d'infrastructures mondiales, pouvant inclure également leurs fournisseurs de services ou d'équipements. Un programme actif de vente d'options d'achat couvertes est mis en œuvre afin de générer des revenus supplémentaires et de réduire la volatilité globale du portefeuille. BGIE verse des distributions de trésorerie mensuelles stables, offrant un rendement de 5,1 % au 28 novembre 2025.
Énergie et infrastructures durables Fonds à capital scindé Les actions de classe A de (PWI) offrent une exposition à effet de levier à un portefeuille mondial diversifié de sociétés d'énergie et d'infrastructures durables pour les investisseurs à la recherche d'un potentiel d'appréciation du capital accru et de distributions mensuelles en espèces élevées, offrant un rendement de 9,6 % au 28 novembre 2025.
1 Morgan Stanley, le 31 octobre 2025.
2 Goldman Sachs, le 13 octobre 2025 (Services publics américains).
3 Morgan Stanley, L'avenir de l'énergie, 28 octobre 2025.
4 Présentation aux investisseurs de Quanta Services, le 10 novembre 2025.
5 Goldman Sachs, le 13 octobre 2025 (Centres de données).
6 Étude de Morgan Stanley, 7 novembre 2024. Leçons tirées de Trump 1.0, perspectives pour Trump 2.0.
7 Morgan Staney, le 17 novembre 2025.
8 Morgan Staney, le 24 novembre 2025.
9 La Maison Blanche (18 avril 2025). Le président Trump dévoile une technologie d'autorisation révolutionnaire pour le vingt et unième siècle.
https://www.whitehouse.gov/articles/2025/04/permitting-technology/
10 La Maison Blanche (29 septembre 2025). Le CEQ publie des lignes directrices pour simplifier les évaluations environnementales (NEPA). https://www.whitehouse.gov/articles/2025/09/ceq-releases-guidance-to-streamline-nepa-reviews/
11 Premier ministre du Canada (11 septembre 2025). Le premier ministre Carney annonce les premiers projets qui seront examinés par le nouveau Bureau des grands projets. https://www.pm.gc.ca/fr/news/news-releases/2025/09/11/prime-minister-carney-announces-first-projects-be-reviewed-new
12 Les rendements concernent les périodes closes le 30 novembre 2025 et n'ont pas fait l'objet d'un audit. Les tableaux présentent le rendement composé des parts de FNB mondial d’infrastructures Brompton et les actions de catégorie A de Sustainable Power & Infrastructure Fonds à capital scindé pour chaque période indiquée. Le rendement passé ne préjuge pas du rendement futur des fonds. Les renseignements sur le rendement présentés sont basés sur les Valeur liquidative par unité ou Valeur liquidative par part de catégorie A, le cas échéant, et suppose que les distributions de trésorerie effectuées par les fonds sur leurs parts ou parts de catégorie A, au cours des périodes indiquées, ont été réinvesties au taux applicable. Valeur liquidative par unité ou Valeur liquidative par part de catégorie A en parts supplémentaires ou en parts de catégorie A du fonds respectif. Le rendement passé ne préjuge pas du rendement futur des fonds.
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