Perspectives S2/2026 – Achetez à la baisse

Depuis la publication de nos perspectives 2026 , « Ne pariez pas contre la Fed » , le paysage géopolitique a connu des bouleversements importants. La destitution de Maduro au Venezuela et le conflit iranien ont fait monter les prix du pétrole et, par conséquent, les perspectives d'inflation. Malgré la hausse des prix du pétrole, la croissance économique mondiale a été meilleure que prévu. Brompton anticipe la poursuite des tensions dans le processus de négociation de paix, mais nous croyons que les deux parties finiront par apaiser les tensions. Notre scénario de base prévoit une croissance économique inégale, mais résiliente. Les prix du pétrole et les tarifs douaniers semblent avoir atteint leur sommet, mais devraient quand même avoir un impact différé sur l'inflation.

Les banques centrales ont adopté une politique monétaire plus restrictive. La Banque centrale européenne et la Banque du Japon ont déjà augmenté leurs taux d'intérêt. Suite à la première réunion du nouveau président de la Réserve fédérale (Fed), Kevin Warsh, les prévisions sont passées d'un assouplissement monétaire à une hausse des taux en 2026. Compte tenu des élections de mi-mandat à venir, nous ne prévoyons actuellement aucune hausse des taux avant la fin du scrutin.

Voici l'indice des directeurs d'achat (PMI), qui est un indicateur avancé de l'activité économique.

L'indice PMI précède le PIB

Que ce soit grâce à une combinaison des précédentes baisses de taux de la Fed, de la réindustrialisation, de l'IA ou du fameux projet de loi de réforme, l'économie américaine semble s'accélérer.

Brompton prévoit une forte croissance à deux chiffres de ses bénéfices dans tous les secteurs. Vous trouverez ci-dessous les prévisions de croissance des bénéfices pour les 12 prochains mois (croissance jusqu'en 2026) au Canada, aux États-Unis, au Japon et en Europe, ainsi que les évaluations et les performances depuis le début de l'année.

L'économie canadienne est plus cyclique et profite de la croissance mondiale. Le principal risque réside dans les négociations de l'ACEUM. La date d'échéance du 1er juillet 2026 pour le renouvellement de l'entente, prévue pour une durée de 16 ans, étant dépassée, l'accord fait l'objet d'un examen annuel continu. Il restera en vigueur pendant une décennie de plus, à condition qu'aucun pays ne s'en retire. Le pire scénario serait que les États-Unis annoncent leur retrait de l'accord commercial afin de négocier des accords bilatéraux distincts avec le Canada et le Mexique. L'incertitude commerciale persiste, certains produits canadiens étant susceptibles de se voir imposer un droit de douane de 50 % aux États-Unis. Brompton estime qu'il s'agit d'une tactique de négociation visant à faire pression sur le Canada pour accélérer les discussions commerciales.

Avec des évaluations élevées et une croissance modérée, nous prévoyons que les sept entreprises phares continueront d'attirer des capitaux. Le marché est resté très concentré sur l'intelligence artificielle, tandis que la croissance des bénéfices a été très généralisée, comme le montre le graphique ci-dessous, avec une forte présence dans presque tous les secteurs.

L'ampleur des révisions de bénéfices est demeurée solide récemment dans la plupart des secteurs.

Largeur calculée comme [(# révisions positives – # révisions négatives) / nombre total de révisions]

Avec les marchés boursiers généralement déterminés par les bénéfices, nous prévoyons que la prochaine phase du marché sera déterminée par le reste du marché.

L'indice S&P 500 a en réalité sous-performé presque tous ces marchés depuis le début de l'année. Grâce à une forte croissance des bénéfices à l'international, conjuguée à des valorisations plus faibles, nous prévoyons la poursuite de cette surperformance des marchés internationaux. Les marges et la rentabilité des capitaux propres devraient rester élevées afin de soutenir les valorisations élevées aux États-Unis. Le graphique ci-dessous illustre comment les ratios cours/bénéfices actuels sont soutenus par la robustesse des rendements des capitaux propres.

Un rendement des capitaux propres (ROE) plus élevé a soutenu des multiples de cours/bénéfices (P/E) plus élevés.

Brompton anticipe une volatilité persistante en raison des évaluations élevées, des risques géopolitiques fluctuants et d'une inflation persistante. En période d'élections de mi-mandat, on observe généralement une baisse en été, suivie d'une hausse en fin d'année, une fois que les résultats des élections seront plus clairs.

Avec les marchés boursiers généralement influencés par de solides résultats d'entreprises, Brompton prévoit que la plupart des grandes places boursières termineront l'année en hausse. L'intelligence artificielle et les risques géopolitiques ont été les principaux thèmes d'évolution des marchés, et nous prévoyons qu'ils continueront de stimuler d'importants investissements dans les capacités et les infrastructures d'IA, la diversification des échanges commerciaux et la relocalisation industrielle. Entre-temps, une déréglementation accrue des permis pour les grands projets et du secteur financier au Canada et aux États-Unis pourrait contribuer à une croissance économique plus forte.

L'approche de Brompton

Pour les investisseurs cherchant à s'exposer à l'opportunité plus large de l'IA, FNB de revenu leaders technologiques Brompton (TLF) offre un moyen de participer à des entreprises technologiques de premier plan bénéficiant de ce thème de croissance à long terme.

Pour bénéficier de l'exposition au développement des infrastructures soutenant l'IA, la diversification des échanges et la relocalisation, FNB mondial d'infrastructures Brompton (BGIE) offre un accès aux entreprises positionnées pour tirer profit de ces tendances structurelles.

Pour les investisseurs souhaitant participer au secteur financier, FNB nord-américain de dividendes de services financiers Brompton (BFIN) offre une exposition aux sociétés financières qui peuvent bénéficier de la déréglementation et de perspectives de croissance améliorées.

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