Perspectives S2/2026 – Achetez à la baisse

Depuis la publication de nos perspectives 2026 , « Ne pariez pas contre la Fed » , le paysage géopolitique a connu des changements considérables. La destitution de Maduro au Venezuela et le conflit iranien ont fait monter les prix du pétrole et, par conséquent, les perspectives d'inflation. La croissance économique mondiale a été meilleure que prévu malgré la hausse des prix du pétrole. Brompton anticipe la poursuite des tensions dans le processus de négociation de paix, mais nous croyons que les deux parties finiront par désamorcer les tensions. Notre scénario de base prévoit une croissance économique inégale, mais résiliente. Les prix du pétrole et les tarifs douaniers semblent avoir atteint leur sommet, mais devraient quand même avoir un impact différé sur l'inflation. Les banques centrales sont passées d'une politique monétaire accommodante à une politique monétaire restrictive. La Banque centrale européenne et la Banque du Japon ont déjà augmenté leurs taux d'intérêt. Suite à la première réunion du nouveau président de la Réserve fédérale (« Fed »), Kevin Warsh, les prévisions sont passées d'un assouplissement à une hausse des taux en 2026. En raison des élections de mi-mandat à venir, nous ne prévoyons pas de hausse des taux avant la fin du scrutin. Voici l'indice des directeurs d'achat (PMI), un indicateur avancé de l'activité économique.  

  Que ce soit grâce à une combinaison des baisses de taux précédentes de la Fed, à la réindustrialisation, à l'IA ou au plan de relance économique, l'économie américaine semble s'accélérer. Brompton prévoit une forte croissance des bénéfices à deux chiffres dans tous les secteurs. Vous trouverez ci-dessous les prévisions de croissance des bénéfices pour les 12 prochains mois (croissance jusqu'en 2026) pour le Canada, les États-Unis, le Japon et l'Europe, ainsi que les évaluations et les performances depuis le début de l'année.  

  L'économie canadienne est généralement plus cyclique et profite de la croissance mondiale. Le risque principal réside dans les négociations de l'ACEUM. La date d'échéance du 1er juillet 2026 pour le renouvellement de l'entente, prévue pour une durée de 16 ans, étant dépassée, l'accord fait l'objet d'un examen annuel continu. Il restera en vigueur pendant une décennie de plus, à condition qu'aucun pays ne s'en retire. Le pire scénario serait que les États-Unis annoncent leur retrait de l'accord commercial afin de négocier des accords bilatéraux distincts avec le Canada et le Mexique. L'incertitude commerciale persiste, certains produits canadiens étant potentiellement soumis à un droit de douane de 50 % aux États-Unis. Brompton estime qu'il s'agit d'une tactique de négociation visant à faire pression sur le Canada pour accélérer les discussions commerciales. Compte tenu des évaluations élevées et de la faible croissance, nous prévoyons que les sept entreprises phares continueront d'attirer des capitaux. La diversification du marché est restée très concentrée sur le thème de l'intelligence artificielle, tandis que la croissance des bénéfices a été très généralisée, comme le montre le graphique ci-dessous, qui présente une forte présence dans presque tous les secteurs.  

L'ampleur des révisions de bénéfices est demeurée solide récemment dans la plupart des secteurs.

Largeur calculée comme [(# révisions positives – # révisions négatives) / nombre total de révisions]

  Avec les marchés boursiers généralement influencés par les bénéfices, nous prévoyons que la prochaine phase sera dictée par le reste du marché. Le S&P 500 a d'ailleurs sous-performé presque tous ces marchés depuis le début de l'année. Grâce à une forte croissance des bénéfices à l'international, conjuguée à des valorisations plus faibles, nous prévoyons la poursuite de cette surperformance des marchés internationaux. Les marges et la rentabilité des capitaux propres devraient rester élevées afin de soutenir les valorisations élevées aux États-Unis. Le graphique ci-dessous illustre comment les ratios cours/bénéfices actuels sont soutenus par la robustesse des rendements des capitaux propres.  

  Brompton anticipe une volatilité persistante en raison des évaluations élevées, des risques géopolitiques fluctuants et d'une inflation persistante. En période d'élections de mi-mandat, on observe généralement un recul estival suivi d'une remontée en fin d'année, une fois les résultats des élections plus clairs. Avec les marchés boursiers généralement influencés par de solides résultats d'entreprises, Brompton prévoit que la plupart des grandes places boursières clôtureront l'année en hausse. L'intelligence artificielle et les risques géopolitiques ont dominé les marchés et nous prévoyons qu'ils continueront de stimuler des investissements importants dans les capacités et les infrastructures d'IA, la diversification des échanges commerciaux et la relocalisation industrielle. Entre-temps, la déréglementation accrue des permis pour les grands projets et du secteur financier au Canada et aux États-Unis pourrait contribuer à une croissance économique plus forte.

L'approche de Brompton

Pour les investisseurs souhaitant s'exposer aux vastes possibilités offertes par l'IA, FNB de revenu leaders technologiques Brompton (TLF) offre la possibilité de participer à des entreprises technologiques de pointe qui profitent de cette tendance de croissance à long terme. Pour s'exposer au développement des infrastructures soutenant l'IA, la diversification des échanges et la relocalisation, FNB mondial d’infrastructures Brompton (BGIE) offre un accès aux entreprises bien placées pour profiter de ces tendances structurelles. Pour les investisseurs souhaitant participer au secteur financier, FNB nord-américain de dividendes de services financiers Brompton (BFIN) offre une exposition aux sociétés financières susceptibles de bénéficier de la déréglementation et de perspectives de croissance améliorées.

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