Fonds ciblés : FNB de revenu leaders technologiques Brompton (TLF) , FNB mondial de croissance de dividendes Brompton (BDIV).
L'intelligence artificielle (IA) s'est imposée comme le principal catalyseur technologique de ce cycle d'investissement. Depuis le lancement de ChatGPT en novembre 2022, les dépenses d'investissement des principaux hyperscalers ont été multipliées par 2,5. D'ici trois ans (2025-2027), ces hyperscalers devraient avoir dépensé un total estimé à 1 400 milliards de dollars, selon Bloomberg. Les dépenses d'investissement liées à l'IA augmentent plus rapidement que lors de tout autre cycle technologique précédent, reflétant à la fois une course à la suprématie informatique et une restructuration profonde des infrastructures mondiales. Une question fondamentale demeure : quelle part du potentiel de l'IA, estimé à mille milliards de dollars, est déjà intégrée aux cours boursiers ? Sommes-nous face à une bulle spéculative ?
Dépenses d'investissement des principaux hyperscalers (en milliards de dollars)
Source : Bloomberg (données consultées le 31 octobre 2025)
L'euphorie actuelle autour des investissements en IA rappelle la bulle Internet de l'époque, caractérisée par un surinvestissement dans les infrastructures et un risque élevé de concentration du marché. Contrairement à cette période, les valorisations relatives sont moins exubérantes, les investissements des hyperscalers sont principalement financés par leurs flux de trésorerie et l'apprentissage automatique produit des résultats concrets, contrairement aux financements externes et aux promesses vaines. Cependant, cette frénésie de dépenses en IA amène les investisseurs à s'interroger sur le rendement du capital investi (RCI) à long terme. La réponse dépend de notre capacité à éviter la phase de désillusion observée lors des cycles technologiques précédents et de la valeur ajoutée réellement créée. Historiquement, la valeur créée par chaque révolution technologique successive (mainframe-ordinateur de bureau-Internet-mobile-cloud) a été plusieurs ordres de grandeur supérieure à la précédente.
Nous n'en sommes qu'aux prémices de l'adoption généralisée de l'IA, et les premiers gagnants sont les entreprises de semi-conducteurs et de matériel informatique qui construisent l'infrastructure sous-jacente. Les centres de données d'IA avancés nécessitent des investissements en capital deux à trois fois supérieurs par mégawatt (MW) à ceux des centres de données infonuagiques traditionnels, principalement en raison du matériel spécialisé à haute densité et de l'infrastructure étendue et personnalisée nécessaire à son alimentation et à son refroidissement. La demande énergétique de l'IA pourrait atteindre 9 % de la consommation d'électricité américaine d'ici 2030, soit le double des niveaux actuels, selon l'Electric Power Research Institute. Face à cette demande considérable, les goulots d'étranglement des infrastructures confèrent un pouvoir de fixation des prix aux fabricants de semi-conducteurs, tandis que les contraintes énergétiques créent un marché de produits dérivés pour les services publics et les FPI spécialisées dans les centres de données.
Selon nous, la prochaine étape de la révolution de l'IA devrait entraîner une standardisation de l'infrastructure à mesure que le marché mûrit et que les problèmes d'approvisionnement s'atténuent. Les entreprises de logiciels et d'applications en tireront profit, la création de valeur se répandant vers le haut. Si, à court terme, l'actualité est dominée par les semi-conducteurs et l'infrastructure infonuagique, la prochaine étape reposera sur les gains de productivité et la diffusion de l'innovation dans les secteurs non technologiques. La question à mille milliards de dollars n'est pas tant de savoir si l'IA transformera les économies – nous en sommes convaincus – mais plutôt de savoir qui captera les rentes économiques qui en découleront.
Nous croyons que la gestion active est essentielle compte tenu des attentes élevées du marché. Les investisseurs doivent gérer le risque de concentration au sommet de la pyramide et faire preuve de discipline dans la rotation de leurs capitaux vers les bénéficiaires de deuxième ordre et les nouvelles opportunités de diffusion en aval. Nous sommes convaincus qu'une stratégie en deux volets, équilibrant les acteurs clés de l'IA et certains bénéficiaires, permettrait une exposition asymétrique à l'IA.
L'approche de Brompton
Brompton adopte une approche proactive en matière d'investissement dans les entreprises technologiques, notamment au sein de son fonds technologique. FNB de revenu leaders technologiques Brompton (TLF, TLF.U) et dans les participations technologiques dans FNB mondial de croissance de dividendes Brompton (BDIV). Nous privilégions les investissements dans des entreprises leaders sur leur marché, combinant croissance du chiffre d'affaires et génération de flux de trésorerie disponibles, et disposant d'un portefeuille d'opportunités en expansion. Au sein de TLF, nous gérons activement nos pondérations en faveur des valeurs des secteurs des logiciels, des semi-conducteurs, des services informatiques et du matériel informatique. De plus, nous utilisons une stratégie active de vente d'options d'achat afin de percevoir des primes et de réduire la volatilité globale des rendements liée à la détention d'un portefeuille d'actions. Grâce à cette stratégie, TLF a reçu le prix LSEG Lipper du meilleur fonds d'actions sectorielles pendant plus de 10 ans.
1 Source : JP Morgan. 16 octobre 2024.
2 Prix du Fonds Lipper de la LSEG, © 2025 LSEG. Tous droits réservés. Utilisé sous licence. Gagnant des Prix du Fonds Lipper Canada 2025 de la LSEG. FNB de revenu leaders technologiques Brompton Meilleur fonds d'actions sectorielles sur dix ans, parmi 17 fonds. Les cotes Lipper Leader correspondantes de TLF pour la période se terminant le 31 juillet 2025 sont les suivantes : 3 (3 ans), 5 (5 ans) et 4 (10 ans). Les LSEG Lipper Fund Awards, remis annuellement, récompensent les fonds et les sociétés de gestion qui se sont distingués par une performance ajustée au risque constamment solide par rapport à leurs pairs. Ces prix sont attribués selon la notation Lipper Leader for Consistent Return, une mesure objective et quantitative de la performance ajustée au risque, calculée sur 36, 60 et 120 mois. Le fonds présentant la valeur Lipper Leader for Consistent Return (rendement effectif) la plus élevée dans chaque catégorie admissible remporte le LSEG Lipper Fund Award. Pour plus d'informations, visitez lipperfundawards.com. Bien que LSEG Lipper fasse tout son possible pour garantir l'exactitude et la fiabilité des données utilisées pour le calcul des prix, leur exactitude n'est pas garantie.
3 Les rendements concernent les périodes closes le 31 octobre 2025 et n'ont pas fait l'objet d'un audit. Date de lancement de TLF : 20 mai 2011. Date de lancement de TLF.U : 8 août 2019. Le tableau présente le rendement composé de l'ETF pour chaque période indiquée. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures de l'ETF. Les renseignements présentés sont basés sur… Valeur liquidative par unité et suppose que les distributions effectuées par le FNB au cours des périodes indiquées ont été réinvesties à Valeur liquidative par unité en unités supplémentaires de l'ETF. Le rendement passé ne préjuge pas du rendement futur de l'ETF.
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