Au cours des dernières années, les actions à dividendes au Canada ont été confrontées à des difficultés en raison de la hausse des taux d'intérêt à court terme, ce qui a offert aux investisseurs en quête de rendement d'autres options de placement. Contrairement aux États-Unis, le Canada ne dispose pas d'un marché robuste d'obligations de sociétés et d'obligations municipales à rendement élevé, ce qui limite les alternatives offertes aux investisseurs en dehors des actions, des obligations d'État canadiennes et des certificats de placement garanti (CPG). La forte hausse des taux d'intérêt des deux dernières années a incité les investisseurs à se détourner des actions à dividendes au profit de produits à revenu fixe plus sûrs et plus rémunérateurs. Cependant, avec la baisse continue des taux et la diminution inévitable des rendements des placements monétaires, nous prévoyons un renversement de cette tendance, le revenu de dividendes bénéficiant d'avantages fiscaux devenant alors plus attractif.
Le désintérêt pour les actions à dividendes a fait grimper les rendements.
La rotation hors des actions à dividendes a fait grimper les rendements des secteurs comportant une proportion plus élevée d'actions à dividendes, comme l'illustre le graphique ci-dessous qui compare la réaction des actions à dividendes sensibles au rendement à la forte hausse des taux d'intérêt depuis mars 2022.
Excédent de capital dans les CPG et le marché monétaire FNB
Avec la baisse continue des taux d'intérêt et le déplacement vers le bas de l'ensemble de la courbe des taux canadiens, nous pensons que les fonds se dirigeront vers des actions à rendement plus élevé.
Courbe des taux souverains du Canada – 3 septembre 2024 par rapport au 1er mai 2024
Selon les estimations de la CIBC, environ 220 milliards de dollars de capitaux, qui auraient traditionnellement été investis dans des actions à dividendes, ont été réorientés vers des solutions de rechange comme les CPG et les placements du marché monétaire. FNB 6 .
Actifs du marché monétaire (en millions de dollars)
L’augmentation des dépôts à terme pendant la période de hausse des taux pourrait potentiellement se répercuter sur les actions à dividendes, ce qui équivaut à environ 15 % de la capitalisation boursière des services publics, des FPI, des télécommunications et des sociétés financières du Canada 6 .
Liquidités excédentaires des obligations canadiennes et capitalisation boursière des secteurs de rendement traditionnels
Les actions à dividendes devraient bénéficier de la baisse des taux d'intérêt.
Lors du dernier cycle de hausse des taux, les actions à dividendes canadiennes ont chuté davantage que leurs homologues américaines, principalement parce que les investisseurs canadiens recherchent généralement ces actions pour leur rendement, compte tenu du manque d'alternatives.
Rendement relatif, rendement du S&P/TSX en pourcentage du rendement du S&P 500
Avec la tendance baissière actuelle des taux d'intérêt, nous prévoyons un renversement de cette sous-performance. Par ailleurs, le traitement fiscal avantageux des dividendes par rapport aux rendements des titres à revenu fixe constitue un atout pour les actions canadiennes à dividendes 7 . L'attrait relatif des rendements des actions canadiennes à dividendes, comparativement à ceux des actions américaines, atteint un niveau record, renforçant ainsi leur attrait auprès des investisseurs.
En période d'incertitude économique, les actions à dividendes canadiennes ont surperformé leurs homologues américaines en raison de leur caractère défensif. On peut citer comme exemples notables le début de la pandémie de COVID-19 et la crise bancaire régionale de 2023⁶ . Face au recul actuel du PIB par habitant, à la hausse du chômage et à la baisse de la confiance des consommateurs au Canada, investir dans des actions canadiennes plus défensives représente une option judicieuse pour les investisseurs.
Le retour aux actions canadiennes à dividendes a commencé.
La performance récente des secteurs axés sur le rendement confirme cette tendance. Depuis le début de mai 2024, des secteurs comme les services publics, la finance et l'immobilier ont affiché les meilleures performances à la Bourse de Toronto (le « TSX »), surpassant l'indice malgré la baisse des taux d'intérêt.
Rendement sectoriel total de l'indice composite S&P/TSX
(Du 1er mai 2024 au 30 août 2024)
Cette surperformance témoigne de la confiance grandissante des investisseurs dans ces secteurs, dans un contexte de baisse des taux d'intérêt et d'incertitude économique. Par conséquent, les actions canadiennes à dividendes sont bien placées pour regagner en attrait et offrir des occasions intéressantes aux investisseurs en quête de rendement.
L'approche de Brompton
Croissance des dividendes Fonds à capital scindé Le Fonds investit dans un portefeuille géré activement, composé principalement de grandes sociétés canadiennes à dividendes croissants. Les parts de catégorie A du Fonds (TSX : DGS) offrent aux investisseurs la possibilité de générer des rendements supérieurs sur un portefeuille d’actions canadiennes à dividendes de qualité et de recevoir des distributions mensuelles en espèces élevées. Au cours des 10 dernières années, les parts de catégorie A de DGS ont généré un rendement total de 11,6 % par année, surpassant l’indice composé S&P/TSX de 4,3 % par année .
1 Bloomberg: iShares S&P/TSX Canadian Dividend Aristocrats Index ETF
2 Bloomberg: Solactive Equal Weight Canada Banks Index
3 Bloomberg: Solactive Equal Weight Canada Utilities Index
4 Bloomberg: Solactive Equal Weight Canada REIT Index
5 Bloomberg: S&P/TSX Composite Communication Services Sector GICS Level 1 Index
6 CIBC Capital Markets, August 18, 2024.
7 TSI Wealth Network, June 28, 2024. How are Dividends Taxed in Canada? Exploring the Canadian Dividend Tax Credit. https://www.tsinetwork.ca/daily-advice/dividend-stocks/how-are-dividends-taxed-the-canadian-dividend-tax-credit/
8 Returns are for the periods ended August 31, 2024, and are unaudited. Inception date December 3, 2007. The table shows the compound return on a Class A Share for each period indicated compared to the S&P/TSX Composite Index (“Composite Index”) and the S&P/TSX Composite High Dividend Index (the “Composite High Dividend Index”). The Composite Index tracks the performance, on a market weight basis, of a broad index of large-capitalization issuers listed on the TSX. The Composite High Dividend Index tracks the performance, on a market weight basis and a total return basis, of 50-75 highest dividend yielding securities within the Composite Index. The Fund invests in an actively managed portfolio and is rebalanced at least annually. It is therefore not expected that the Fund’s performance will mirror that of the Indices, which have more diversified portfolios. Further, the indices are calculated without the deduction of management fees, fund expenses and trading commissions, whereas the performance of the Fund is calculated after deducting such fees and expenses. Further, the performance of the Class A Shares is impacted by the leverage provided by the Fund’s preferred shares.
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