L'intelligence artificielle (IA) domine le paysage de l'investissement depuis l'apparition de ChatGPT à la fin de 2022. Si l'essentiel de l'attention s'est porté sur les entreprises technologiques qui créent des semi-conducteurs pour l'IA ou des logiciels pouvant bénéficier de l'IA, de nombreux autres types d'entreprises profitent également de cette dynamique.
L'intelligence artificielle (IA) est extrêmement énergivore. Une requête ChatGPT consomme près de dix fois plus d'énergie qu'une recherche Google classique et presque autant que l'alimentation d'une ampoule DEL de 5 watts pendant une heure¹ , tandis que le chargement d'une image générée par l'IA peut consommer autant d'énergie que la recharge d'un smartphone¹ . La disponibilité de l'énergie est actuellement l'un des principaux obstacles à la croissance des centres de données. Selon les estimations, les centres de données pourraient représenter 7,5 % de la consommation électrique totale des États-Unis d'ici 2030, contre 2,5 % en 2022² . Cette consommation supplémentaire est due à l'entraînement des modèles d'IA générative et au traitement du nombre croissant de requêtes générées par ces modèles. L'IA générative est une forme d'intelligence artificielle qui produit du contenu nouveau, comme du texte ou des images, en analysant et en apprenant à partir de données existantes. Cette demande accrue d'énergie devrait profiter aux producteurs d'électricité, aux fournisseurs d'énergie, aux producteurs de gaz naturel et aux entreprises industrielles.
1. Les investissements dans l'IA alimentent la demande en énergies renouvelables et en énergie nucléaire.
Les entreprises technologiques veulent ardemment que leurs centres de données soient alimentés par des sources d'énergie renouvelables. Pour ce faire, elles signent des contrats d'achat d'électricité (CAE) avec des propriétaires d'actifs renouvelables à des prix bien supérieurs aux prix du marché. Par exemple, Microsoft et Brookfield ont signé un CAE portant sur 10,5 GW d'énergie éolienne et solaire jusqu'en 2030 pour un montant de 10 milliards de dollars³ , tandis qu'Amazon a versé 650 millions de dollars à Talen Energy pour la construction d'un centre de données sur son campus, alimenté par une puissance électrique pouvant atteindre 960 MW, produite par ses centrales nucléaires⁴ .
2. Le gaz naturel complète les énergies renouvelables pour alimenter l'IA
Les centres de données nécessitent une alimentation électrique fiable 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, mais l'énergie solaire et éolienne ne peuvent garantir cette disponibilité, étant donné leur dépendance aux conditions météorologiques. Ils devront donc s'appuyer sur le gaz naturel comme source d'énergie de base. Goldman Sachs estime que 60 % de la croissance de la demande en électricité des centres de données sera satisfaite par le gaz naturel, les 40 % restants provenant d'énergies renouvelables⁵ . Ce sera un atout majeur pour les producteurs et les transporteurs de gaz naturel. La demande de gaz pourrait augmenter de 10 milliards de pieds cubes par jour (Gpi3/j) d'ici 2030, selon Wells Fargo. Cela représenterait une augmentation de 28 % par rapport aux 35 Gpi3/j actuellement consommés pour la production d'électricité aux États-Unis, et une augmentation de 10 % par rapport à la consommation totale de gaz du pays, qui s'élève à 100 Gpi3/ j⁵ .
3. Augmentation de la puissance grâce à l'IA : investissements dans les services publics et les infrastructures
La disponibilité de l'énergie n'est pas le seul problème. Même si nous parvenons à produire toute l'énergie nécessaire au fonctionnement de ces centres de données, le réseau électrique vieillissant ne pourra pas supporter la charge. Ce problème est d'autant plus préoccupant qu'après une décennie de croissance quasi stable de la demande d'électricité aux États-Unis, celle-ci devrait augmenter d'environ 20 % d'ici 2030, en raison de l'intelligence artificielle, de l'électrification, de la relocalisation des activités industrielles et de la croissance du nombre de véhicules électriques (VE) ⁵ . Cette situation présente un avantage pour les fournisseurs d'énergie, car ils obtiennent un rendement autorisé sur leur parc d'actifs. Cet investissement accru leur permettra d'accroître leur parc d'actifs, et donc leurs profits, à un rythme plus soutenu qu'auparavant.
4. L'IA stimule l'expansion des centres de données et la hausse des loyers
Les puces qui exécutent les programmes d'IA doivent être hébergées dans des infrastructures physiques appelées centres de données. Selon l'utilisation finale de l'IA, le centre de données doit souvent être situé le plus près possible de l'utilisateur final afin de réduire la latence, ce qui engendre une demande accrue d'espace. De plus, ces centres de données doivent fournir l'alimentation électrique, le refroidissement et un accès Internet haut débit. Or, les délais de construction se sont allongés en raison des problèmes d'approvisionnement de ces composants. Par conséquent, CBRE estime que les tarifs de location des centres de données ont connu une croissance à deux chiffres depuis 2021 et continueront d'augmenter dans un avenir proche⁶ .
5. L'infrastructure de refroidissement est essentielle à l'expansion des centres de données pilotés par l'IA
L'une des raisons pour lesquelles les centres de données nécessitent une telle puissance est la forte production d'air chaud générée par les serveurs, qui doit être refroidie. Les puces d'IA de nouvelle génération nécessitent des technologies de refroidissement avancées que les systèmes de CVC traditionnels (refroidissement à l'air) ne peuvent assurer. Le refroidissement liquide est une solution beaucoup plus efficace pour refroidir les centres de données de plus de 30 kW 7 . Actuellement, le marché du refroidissement liquide est encore modeste, mais il connaît un taux de croissance annuel composé supérieur à 25 %, soit plus élevé que celui du marché des infrastructures de centres de données lui-même 7 . Plusieurs entreprises industrielles historiques, ainsi que des PME spécialisées, augmentent leur production pour relever ce défi.
Brompton Sustainable Real Assets Dividend ETF (BREA) et Sustainable Power & Infrastructure Fonds à capital scindé (PWI) investissent dans des thématiques qui bénéficient de la croissance rapide de l'IA générative.
L'approche de Brompton
Le Brompton Global Infrastructure ETF (BGIE) offre une exposition diversifiée aux sociétés mondiales d'actifs réels, notamment dans les secteurs des infrastructures, des services publics, de l'énergie, des matériaux et de l'immobilier. De nombreuses stratégies de fonds d'investissement actuellement disponibles sur le marché se concentrent sur un seul secteur principal, comme les infrastructures, les FPI (immobilier) ou l'énergie. Brompton estime qu'un univers d'investissement plus large, avec une exposition diversifiée à de multiples secteurs d'actifs réels, augmente les chances d'appréciation du capital.
Énergie et infrastructures durables Fonds à capital scindé (PWI) offre, par le biais d'actions de catégorie A, une exposition à effet de levier à un portefeuille diversifié à l'échelle mondiale d'entreprises des secteurs de l'énergie durable et des infrastructures. Ce portefeuille s'adresse aux investisseurs à la recherche d'un potentiel d'appréciation du capital accru et de distributions de trésorerie mensuelles régulières. Il peut inclure des entreprises œuvrant notamment dans les domaines suivants : énergies renouvelables (éolien, solaire, hydroélectricité), transports verts (véhicules électriques, transport et stockage d’énergie, transport ferroviaire, captage du carbone), efficacité énergétique (réseaux intelligents, compteurs intelligents, efficacité énergétique des bâtiments) et communications (réseaux de communication, technologie sans fil 5G).
1 CNBC, le 28 juillet 2024. Comment la consommation énergétique massive de l'IA générative surcharge notre réseau électrique. https://www.youtube.com/watch?v=MJQIQJYxey4
2 BCG, 13 septembre 2023 : L’impact de l’IA générale sur l’électricité : comment l’IA générale alimente l’essor des centres de données aux États-Unis https://www.linkedin.com/pulse/impact-genai-electricity-how-fueling-data-center-boom-vivian-lee/
3 CNBC, le 1er mai 2024. Microsoft signe une entente pour investir plus de 10 milliards de dollars dans des capacités d'énergie renouvelable pour alimenter ses centres de données. https://www.cnbc.com/2024/05/01/microsoft-brookfield-to-develop-more-than-10point5-gigawatts-of-renewable-energy.html
4 Nuclear Newswire, le 7 mars 2024. Amazon achète un centre de données à énergie nucléaire à Talen. https://www.ans.org/news/article-5842/amazon-buys-nuclearpowered-data-center-from-talen/
5 CNBC, le 5 mai 2024. L'IA pourrait entraîner un boom du gaz naturel face à la forte demande d'électricité. https://www.cnbc.com/2024/05/05/ai-could-drive-natural-gas-boom-as-utilities-face-surging-electric-demand.html
Talk Markets, le 7 avril 2024. Comment investir dans l'infrastructure dont l'IA a besoin pour fonctionner. https://talkmarkets.com/content/real-estate–reits/how-to-invest-in-the-infrastructure-ai-relies-on-to-function?post=440043
7 RBC Marchés des capitaux, 21 juin 2023.
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