Les caractéristiques favorables aux investisseurs offertes par Fonds à capital scindé Les actions privilégiées gagnent en popularité par rapport aux actions privilégiées de sociétés canadiennes. Selon nous, ces caractéristiques ont contribué à ce succès. Fonds à capital scindé Au cours des 10 dernières années, les actions privilégiées ont surperformé le marché canadien des actions privilégiées de sociétés dans son ensemble, avec une volatilité moindre.
Comparaison du rendement total sur 10 ans
Les principales caractéristiques qui différencient Fonds à capital scindé Les actions privilégiées des sociétés canadiennes (qui, selon nous, sont les principaux facteurs de surperformance) comprennent :
Durée fixe / Échéance fixe : Les actions privilégiées de sociétés sont des titres perpétuels, comme les actions ordinaires, en ce sens qu’elles n’ont pas de date d’échéance prévue. Par contre, Fonds à capital scindé Les actions privilégiées ont une durée déterminée, généralement de 5 ans, après laquelle la durée des actions privilégiées fractionnées est prolongée pour une nouvelle période pouvant aller jusqu'à 5 ans. Les titres perpétuels peuvent présenter une volatilité plus élevée que les titres à terme, car ils sont généralement plus sensibles aux taux d'intérêt ou au risque à long terme de l'entreprise. Fonds à capital scindé Les actions privilégiées tendent à stabiliser leur cours près de leur valeur nominale et offrent un rendement plus régulier à l'investisseur. Les actions privilégiées fractionnées peuvent se négocier en dessous de leur valeur nominale, comme d'autres instruments à revenu fixe. Cependant, à l'approche de l'échéance, un phénomène de « retour à la valeur nominale » se produit généralement, ramenant le cours à ce niveau.
Approche de « réajustement des taux » fondée sur le marché : De nombreuses actions privilégiées de sociétés canadiennes sont soumises à un « réajustement des taux », ce qui signifie que tous les cinq ans, le dividende payable sur ces actions est réajusté en fonction du rendement des obligations du gouvernement du Canada à cinq ans en vigueur au moment du réajustement, majoré d’une marge de réajustement prédéterminée. Toutefois, comme l’a constaté le marché des actions privilégiées de sociétés, les marges de réajustement fixes peuvent souvent être trop faibles, ce qui engendre un « risque d’écart » se traduisant fréquemment par des réajustements à faible rendement et une vente massive d’actions lorsque le rendement inférieur entre en vigueur. Fonds à capital scindé Les actions privilégiées offrent également une réinitialisation périodique du taux, mais selon une approche plus avantageuse pour les investisseurs qui évite le risque de spread. Au lieu d'un écart prédéfini, le gestionnaire choisit le niveau de rendement avant le début de chaque période et fonde sa décision sur les taux et écarts observés sur le marché pour des actions privilégiées comparables au moment de la réinitialisation. Ce processus simple permet de réajuster les rendements à un niveau attrayant, aligné sur le marché, au début de chaque période (généralement de 5 ans). Fonds à capital scindé Actions privilégiées, atténuant le risque de spread pour les investisseurs.
Rachat en fin de terme à l'initiative de l'actionnaire privilégié : La plupart des actions privilégiées de sociétés canadiennes ne sont rachetables qu'à l'initiative de l'émetteur, ce qui constitue un « risque de rachat ». Les émetteurs ne rachètent les actions privilégiées de sociétés que lorsqu'il y a un avantage économique pour la société, ce qui se traduit généralement par un désavantage économique pour les investisseurs. Par contre, Fonds à capital scindé Les actions privilégiées sont rachetables au choix de l'investisseur à l'échéance de chaque période, une caractéristique unique qui n'est généralement pas offerte sur le marché canadien des actions privilégiées de sociétés. Cette différence cruciale permet à l'investisseur de conserver ses actions au-delà de l'échéance initiale pour une nouvelle période, si le coupon de réinitialisation est avantageux, ou de les racheter s'il souhaite obtenir des liquidités ou réinvestir ailleurs. Dans tous les cas, la décision revient à l'investisseur, pas à l'émetteur.
Capitalisation boursière en hausse : Le marché canadien des actions privilégiées de sociétés se contracte depuis l’introduction des billets de capital à recours limité (BCRL), un nouveau type d’instrument de dette réservé aux investisseurs institutionnels et qui remplace les nouvelles émissions d’actions privilégiées. La capitalisation boursière totale de l’indice S&P/TSX des actions privilégiées a diminué de 42 % ¹ au cours des cinq dernières années. Les émetteurs de BCRL ont racheté une grande partie des actions privilégiées canadiennes de sociétés de haute qualité et à fort écart de rendement, ce qui réduit le choix des investisseurs et la liquidité sur le marché restant des actions privilégiées de sociétés. Au contraire, Fonds à capital scindé Le marché privilégié a progressé de 72 % ² au cours des 5 dernières années et il n’existe aucune pression structurelle ou réglementaire susceptible de freiner ou de ralentir la dynamique de croissance actuelle. Fonds à capital scindé Les actions privilégiées peuvent être considérées comme une alternative aux actions privilégiées des sociétés canadiennes, avec des dividendes fiscalement avantageux et un potentiel d'amélioration de la liquidité à l'avenir.
La hausse rapide des taux d'intérêt a fait de 2022 l'une des pires années de l'histoire du marché obligataire, la majorité des catégories d'actifs à revenu fixe ayant chuté de plus de 10 %. Toutefois, Fonds à capital scindé Les actions privilégiées ont surperformé les marchés obligataires en général, y compris l'indice canadien des actions privilégiées de sociétés, grâce à leur combinaison unique de dividendes attrayants, de taux de réajustement indexés sur les taux du marché et de la possibilité de dégager des liquidités à l'échéance. En période d'incertitude sur le marché obligataire, Fonds à capital scindé Les actions privilégiées peuvent constituer une alternative d'investissement intéressante pour les investisseurs à revenu fixe qui recherchent à la fois un flux de trésorerie stable et la préservation du capital.
Performance du rendement total des principaux indices obligataires en 2022
Brompton Fonds à capital scindé Actions privilégiées
(1) Source : Refinitiv Eikon, basé sur la capitalisation boursière de l’indice S&P/TSX Preferred Share au 30 avril 2023.
(2) Source : Index One, d'après la capitalisation boursière d'Index One Fonds à capital scindé Indice des actions privilégiées au 30 avril 2023.
(3) Taux de distribution basé sur le prix de clôture du marché le 30 avril 2023.
(4) Le rendement à l'échéance est calculé sur la base du cours du marché au 30 avril 2023. Le rendement à l'échéance de LBS.PR.A est calculé sur la base de la date d'échéance initiale du 30 octobre 2023. Le taux de dividende des actions privilégiées pour la période prolongée du 31 octobre 2023 au 30 octobre 2028 sera annoncé au moins 60 jours avant la date d'échéance initiale.
(5) Au 30 avril 2023, méthode de calcul = Classe A VL /Unité totale VL .
(6) Les rendements indiqués concernent les périodes closes le 30 avril 2023 et n'ont pas fait l'objet d'un audit. Le rendement passé ne préjuge pas du rendement futur du Fonds. Les renseignements présentés sont basés sur le prix de rachat par action privilégiée et supposent que les distributions effectuées par le Fonds sur les actions privilégiées au cours des périodes indiquées ont été réinvesties (au prix de rachat par action privilégiée) dans des actions privilégiées supplémentaires du Fonds.Ce document est fourni à titre informatif seulement et ne constitue ni une offre de vente ni une sollicitation d'achat des titres qui y sont mentionnés. Les opinions exprimées dans ce rapport sont celles de Brompton Funds Limited (« BFL ») et peuvent être modifiées sans préavis. BFL met tout en œuvre pour s'assurer que l'information provient de sources jugées fiables et exactes. Toutefois, BFL décline toute responsabilité pour les pertes ou dommages, directs ou indirects, découlant de l'utilisation de cette information. BFL n'est pas tenue de mettre à jour l'information contenue dans le présent document. Cette information ne saurait se substituer à votre propre jugement. Veuillez lire la notice annuelle avant d'investir.
Vous devrez généralement payer des frais de courtage à votre courtier si vous achetez ou vendez des parts de fonds d'investissement à la Bourse de Toronto ou sur un autre système de négociation canadien (une « bourse »). Si les parts sont achetées ou vendues en bourse, les investisseurs pourraient payer un prix plus élevé que le taux actuel. Valeur liquidative lors de l'achat de parts du fonds d'investissement, vous pourriez recevoir un montant inférieur au montant actuel. Valeur liquidative lors de leur vente.
Détenir des parts d'un fonds d'investissement entraîne des frais et des dépenses récurrents. Un fonds d'investissement est tenu de produire des documents d'information contenant des renseignements essentiels à son sujet. Vous trouverez des renseignements plus détaillés sur le fonds dans les documents publics disponibles sur www.sedar.com. Les taux de rendement indiqués correspondent aux rendements totaux annuels composés historiques, incluant les variations de la valeur des parts et le réinvestissement de toutes les distributions. Ils ne tiennent pas compte de certains frais, comme les frais de rachat ou l'impôt sur le revenu payable par les porteurs de titres, qui auraient réduit les rendements. Les fonds d'investissement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et le rendement passé ne garantit pas le rendement futur.
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