À l'approche de 2025, des changements notables s'opèrent sur les marchés actions. Après une période faste menée par les sept plus grandes capitalisations boursières du S&P 500, surnommées les « Magnifiques 7 », l'écart de performance entre ces leaders technologiques et le reste de l'indice se réduit. Au 30 novembre 2023, ces sept valeurs (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla et Meta) représentaient 71 % de la performance du S&P 500 depuis le début de l'année. Ce chiffre est tombé à seulement 42 % pour la même période, terminée le 30 novembre 2024, témoignant d'une nette diversification de la performance du marché¹ . Nous prévoyons la poursuite de cette tendance en 2025, créant ainsi des occasions d'investissement potentielles dans les PME.
Les Sept Mercenaires sont-ils en train de perdre de leur élan ?
Les analystes prévoient que l'écart de croissance des bénéfices entre les sept entreprises les plus performantes et les autres actions composant l'indice S&P 500 (souvent appelé S&P 493) continuera de se réduire. L'écart de croissance des bénéfices, qui était estimé à 30 % pour 2024, devrait se réduire à seulement 6 % d'ici 2025, puis à 4 % d'ici 2026² .
Bien que les 7 plus grandes entreprises puissent encore afficher de solides performances, le resserrement des écarts de croissance des bénéfices, combiné à des tendances économiques plus générales, suggère que le marché dans son ensemble, en particulier les actions à moyenne et petite capitalisation, pourrait commencer à afficher des performances plus favorables.
Valeurs moyennes : prêtes pour la croissance en 2025
Si l'on considère le marché dans son ensemble, nous pensons que les valeurs moyennes bénéficieront des conditions économiques favorables prévues pour 2025. L'indice S&P MidCap 400 est plus corrélé à la croissance du PIB américain et à ses composantes, telles que l'investissement privé et la consommation, que l' indice S&P 500. À mesure que la demande des consommateurs, l'investissement des entreprises et l'activité économique globale se renforcent, ces entreprises de taille moyenne pourraient être bien positionnées pour la croissance.
Les actions à moyenne capitalisation du S&P 400 devraient afficher une croissance des bénéfices plus rapide que les actions à petite et à grande capitalisation en 2025. Avec des caractéristiques de qualité plus fortes que les petites capitalisations et un ratio cours/bénéfice (C/B) d'environ 16x, nettement inférieur au ratio de 19x du S&P 493, les moyennes capitalisations représentent une opportunité potentiellement intéressante pour les investisseurs à la recherche d'un équilibre entre valeur et croissance 2 .
Les valeurs moyennes se négocient à des valorisations inférieures à celles du S&P 493.
(PER prévu à 12 mois)
Alizés et changements réglementaires : des perspectives prometteuses pour les valeurs moyennes
Au-delà de la croissance économique, l'évolution des politiques commerciales et de la dynamique réglementaire pourrait également avoir un impact positif sur les actions à moyenne capitalisation au sein du S&P 493. Les 7 entreprises les plus importantes, dont la valorisation atteint des milliers de milliards de dollars, dépendent fortement des marchés internationaux et pourraient être confrontées à des risques accrus liés aux tensions géopolitiques et aux incertitudes commerciales, tandis que l'indice S&P MidCap 400 présente un pourcentage plus élevé de revenus générés à l'échelle nationale que l'indice S&P 500, ce qui lui confère une certaine protection contre ces défis commerciaux mondiaux 3 .
Avec l'élection présidentielle américaine maintenant derrière nous, l'idée d'une possible diminution prochaine des incertitudes réglementaires gagne du terrain. Si l'environnement réglementaire devient plus favorable, notamment dans des secteurs comme la technologie, la santé et l'énergie, les entreprises de taille moyenne pourraient connaître une intensification des fusions-acquisitions. Les grandes entreprises, renforcées par une situation financière stable et la confiance accrue de leurs dirigeants, seront probablement tentées d'acquérir des entreprises de taille moyenne susceptibles de leur offrir des perspectives de croissance à un coût potentiellement inférieur à celui des grandes sociétés.
Fusions et acquisitions : un catalyseur de croissance
La combinaison d'une croissance économique soutenue, de conditions financières favorables et d'une confiance accrue des dirigeants pourrait entraîner une reprise des opérations de fusions et acquisitions en 2025. Avec l'allègement des obstacles réglementaires, les entreprises de moyenne capitalisation pourraient se trouver en position idéale pour des acquisitions, libérant ainsi un nouveau potentiel de croissance. Merrill Lynch anticipe une hausse des opérations de fusions et acquisitions qui offrira un potentiel de progression supplémentaire aux actions à moyenne capitalisation⁴ .
En résumé : un revirement de situation pour les équipes à moyenne capitalisation est envisageable.
En conclusion, si les sept valeurs vedettes ont été le principal moteur du marché ces dernières années, les perspectives pour 2025 laissent entrevoir l'émergence d'un marché plus équilibré. La croissance économique continuant de dépasser les attentes, les valeurs moyennes et les petites capitalisations pourraient bénéficier de solides performances en matière de bénéfices et d'une conjoncture macroéconomique favorable. Avec des évaluations attrayantes, des perspectives de croissance accrues et une exposition réduite aux risques liés au commerce international, le S&P 493, et plus particulièrement ses valeurs moyennes, offre une opportunité d'investissement potentiellement intéressante.
L'approche de Brompton
Pour les investisseurs souhaitant participer à ces tendances, FNB américain à flux de trésorerie élevé Brompton Le fonds KNGU pourrait constituer une option intéressante. KNGU est conçu pour répliquer, dans la mesure du possible et avant frais et charges, la performance de l'indice Brompton Index One US Cash Flow Kings (l'« indice »). Cet indice suit la performance des actions américaines de moyennes et grandes capitalisations dont les émetteurs présentent un flux de trésorerie disponible élevé par rapport à leur valeur d'entreprise. Les entreprises générant un flux de trésorerie disponible important sont généralement bien établies, financièrement stables et possèdent un avantage concurrentiel dans leurs secteurs respectifs. En investissant dans KNGU, les particuliers peuvent s'exposer aux actions américaines de moyennes et grandes capitalisations, bien positionnées pour tirer parti de l'évolution du marché.
1 Source : LSEG DataStream.
2 Source : Goldman Sachs Global Investment Research, 18 novembre 2024.
3 Source : S&P MidCap 400, S&P Global, mars 2024
4 Source : Point de vue du directeur des systèmes d'information de Merrill Lynch, octobre 2024.
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