Banques canadiennes – Stabilité en période de prospérité comme en période de crise

Le secteur bancaire mondial est de nouveau plongé dans la tourmente suite aux récentes faillites de banques régionales américaines telles que la Silicon Valley Bank, Silvergate Capital et Signature Bank, ainsi qu'au rachat de Credit Suisse par le groupe UBS à la demande des autorités réglementaires suisses. Si chacune de ces entités a connu des difficultés spécifiques, ces faillites récentes ont mis en lumière les risques liés à la hausse rapide des taux d'intérêt au jour le jour au cours de l'année écoulée. Cette situation fait suite aux mesures prises par les banques centrales du monde entier pour resserrer leur politique monétaire face à une forte inflation. Parmi ces risques figurent la dépréciation des actifs (notamment les placements obligataires) due à la hausse des taux sur l'ensemble de la courbe des taux, en particulier pour les banques présentant un déséquilibre de durée dans leur bilan. Les banques peuvent également être confrontées à une perte rapide de dépôts, les déposants se tournant vers des produits d'investissement plus rémunérateurs ou fuyant face à une crise bancaire, réelle ou perçue.

Bien que les banques canadiennes ne soient pas totalement à l'abri de ces problèmes, nous avons jugé opportun de rappeler aux investisseurs la solidité de nos banques et de notre système bancaire au Canada. Plusieurs raisons nous permettent d'affirmer que les banques canadiennes sont bien placées pour faire face à l'incertitude qui touche certaines banques régionales américaines et européennes :

1. Le Canada jouit d'une excellente réputation en matière de réglementation, de supervision et de gouvernance bancaires, et Brompton estime que notre système bancaire est parmi les plus rigoureux (c.-à-d. les plus conservateurs) au monde. En fait, le Bureau du surintendant des institutions financières a relevé de manière proactive le ratio CET1 (fonds propres de catégorie 1) requis de 0,5 % en 2022.
2. Les six principales banques canadiennes affichent une solide capitalisation, avec un ratio CET1 moyen de 13,7 % au dernier trimestre fiscal (clos le 31 janvier 2023). En comparaison, ce ratio est de 11,3 % pour les banques diversifiées du S&P 500 et de 9,5 % pour les banques régionales du S&P 500 (Source : Bloomberg).
3. Les six principales banques canadiennes ont des modèles d'affaires plus diversifiés et une clientèle de dépôts plus importante que les banques régionales américaines. Par conséquent, elles sont mieux préparées à faire face aux difficultés et leurs clients ont tendance à conserver leurs dépôts.
4. Les banques canadiennes sont plus rentables que leurs homologues américaines et européennes (figure 1). Nous sommes convaincus qu'une rentabilité élevée constitue un atout majeur en période de crise, car les bénéfices d'exploitation peuvent servir à absorber les pertes et/ou à reconstituer les capitaux propres en période de tensions. À notre avis, il s’agit là du principal facteur de différenciation pour les banques canadiennes et d’une des raisons principales de leur capacité à si bien traverser les crises passées.

Figure 1 : Rendement des capitaux propres des banques (moyenne 2018-2022)

Face aux turbulences des dernières semaines, les actions des banques mondiales ont connu une forte baisse. Les banques canadiennes ne font pas exception, malgré leur meilleure capacité à relever les défis qui touchent le secteur bancaire mondial. Après cette chute, les actions des banques canadiennes se négocient désormais à 9,1 fois leur BPA prévisionnel (au 23 mars 2023), un niveau proche du bas de la fourchette observée au cours de la dernière décennie, exception faite du début de la pandémie de COVID-19 (figure 2). Par conséquent, nous estimons que les actions des banques canadiennes constituent une excellente occasion d'achat pour les investisseurs ayant une vision à long terme.

Figure 2 : Banques diversifiées du TSX – Ratio cours/bénéfice prévisionnel

L'approche de Brompton

Chez Brompton, nous avons une solide expérience en matière d'investissement dans le secteur financier et proposons plusieurs produits permettant aux investisseurs de s'exposer aux banques, notamment dans le cadre de notre programme d'investissement. Fonds à capital scindé et FNB Les fonds Brompton suivants sont tous cotés à la Bourse de Toronto (TSX) et se concentrent spécifiquement sur le secteur financier :

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